パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長は13日、量的引き締め（ＱＴ）として知られるバランスシート圧縮に引き続き取り組む方針であり、現行の準備預金の水準を心地よいとみているとする一方、翌日物リバースレポ（ＲＲＰ）ファシリティーの利用が横ばいとなる状況で準備預金が減少する可能性があることを認めた。
米金融調査会社ライトソンＩＣＡＰは米金融当局が進めている保有債券圧縮について、銀行が確実に十分な準備預金を持つようにするため、当局の翌日物リバースレポ（ＲＲＰ）ファシリティーが完全に資金枯渇となる前にストップすべきだとの見解を示した。
今年の米国株は好調でした。
Fedの利上げと量的引き締めの開始による長期金利の上昇で、昨年米国株はリーマン危機以来最悪の下落率となりました。
しかし今年の値上がりで、昨年のピークからの下げをほぼ取り返しました。ダウ平均は過去最高値を更新しました。
何故、利上げと量的引き締めは継続しており、長期金利の上昇、高止まりが続く中で、今年米国株は好調だったのでしょうか。
表向きの理由は生成AIへの期待と利下げへの期待です。
でも実際には株高は市中に余ったマネーが株式市場に向かうことで起こります。
いまFedは量的引き締めしているのですから、市中のマネーは縮小し、株式市場から資金が流出し、株安が起こるというのが自然な見立てです。
でも株高が起こりました。今年は量的引き締めよりも規模の大きい「隠れ量的緩和」「隠れQE」が発生したのです。
「隠れQE」は2回ありました。一つは今年3月の銀行危機を受けてFedが救済のために行った緊急融資です。
もう一つの「隠れQE」をもたらしたのが、上で引用した記事に書かれているリバースレポです。
リバースレポのおかげで、今年1.5兆ドルほどのグロスの「隠れQE」が起きました。
他方、Fedの量的引き締めで市中から吸収されたマネーは1兆ドル足らずですので、正味5000億ドル以上の「隠れQE」が起きたのです。
リバースレポによる「隠れQE」の効果が切れれば、Fedの量的引き締めの効果で再び市中のマネーは減少していきます。
★「隠れQE」について詳しくは、明日配信のアボマガ・エッセンシャルの記事のなかでお話しします。
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